Banorte-Ixe Análisis
Estados Unidos
La inflación repunta en enero
Los precios no presentaron variación en el primer mes de 2016. Dentro del
reporte observamos una variación nula de los precios de los alimentos. Esto se
debió de una reducción de 0.2% en los precios de los alimentos en casa y un
aumento de 0.3% en los precios de los alimentos fuera de casa. Mientras tanto,
la inflación en productos energéticos disminuyó 2.8% mensual, al igual que en
el mes de diciembre. Este resultado se dio por una baja de 4.8% en los precios
de la gasolina y una caída de 0.7% en los precios de la electricidad. Con estos
datos, la variación anual del índice general ya se ubica en 1.4%, por arriba del
dato previo de 0.7%. Sin embargo, es importante mencionar que la inflación
anual ha aumentado fuertemente desde octubre de 2015 por una baja base de
comparación que tuvo su origen en la caída de los precios del petróleo que
comenzó en julio de 2014 (ver tabla abajo).
Los servicios continuaron al alza en enero. Por su parte, la inflación
subyacente subió 0.3% mensual durante el mes de enero, con lo que la variación
anual ya se ubica en 2.2%, por encima del objetivo del Fed de 2% (ver gráfico
abajo). Los precios de los autos nuevos subieron 0.3% mensual, a la vez que los
autos y camiones usados presentaron un avance 0.1%. Adicionalmente, la ropa
registró un incremento 0.6%. En lo referente a materias primas, las no
relacionadas con energía y alimentos aumentaron 0.2% mensual, al mismo
tiempo que los precios de los insumos para el sector salud subieron 0.2%. En
este contexto, los precios de los servicios se incrementaron 0.3%m/m, lo
anterior se explica por un aumento de 0.3%m/m en los precios del hospedaje; un
alza de 0.4%m/m en el transporte; y un incremento de 0.5%m/m en el costo de
los servicios médicos.
En nuestra opinión, a partir de marzo, la inflación anual cederá ante una
base de comparación más alta. Si bien el índice de precios seguirá siendo
afectado por la caída de los precios de energéticos, la base de comparación es
relativamente baja para los primeros dos meses del año, por lo que la variación
anual podría permanecer en febrero, en niveles cercanos al 1.4% observado en
el primer mes del año. No obstante, a partir de marzo, este efecto empieza a
diluirse, lo que podría eventualmente incidir en las decisiones de política
monetaria del Fed.
Cabe recordar que los miembros del Fed se encuentran preocupados por la dinámica de inflación, y han manifestado que esperan que la misma siga reflejando los bajos precios de energéticos. Pero se mantienen confiados en que una vez que las presiones a la baja sobre la inflación (bajos precios del crudo y la fortaleza del dólar) se disipen, el índice de precios convergerá al objetivo.
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Dirección de Análisis y Estrategia
Katia Goya
Economista Senior, Global
Juan Carlos García
Economista, Global