No início, todos pensavam que era só uma piada de erva. “Estou pensando em tomar o Tesla privada em $420,” Elon Musk twittou na terça à tarde. “Financiamento assegurado.” Mas não demorou muito antes dessa suposição virou fumaça.
As notícias enviadas ondas de choque através do sistema financeiro, com ações de Tesla está terminando de 11 por cento. Menos de 24 horas mais tarde, especialistas são ainda coçando a cabeça, se perguntando como Musk poderia retirar o que poderia ser as maiores gestão liderada aquisições na história. Tomando um aproximadamente US $ 60 bilhões empresa privada é uma tarefa difícil, mesmo para um CEO com uma reputação de desafiar as probabilidades. E fazê-lo da forma Musk traçou — criando uma espécie de “fundo de propósito especial” no quais os atuais acionistas poderiam manter seus investimentos em Tesla — é quase completamente sem precedentes, títulos especialistas e analistas de auto disseram À beira.
Almíscar precisará apresentar sua oferta de compra a placa de Tesla, que terá que fazer sua própria diligência, antes de colocar o assunto aos acionistas da empresa. Ele vai precisar para assegurar uma enorme soma de dinheiro, que vem com sua própria quota de armadilhas. E ele vai precisar para cumprir a sua promessa para investidores que desejam manter sua participação na Tesla através da criação de algum tipo de produto financeiro que a maioria dos especialistas dizem que não existe realmente.
“Eu não sei como ele pensa que vai dar certo,” disse Stephen Diamond, que ensina a lei dos valores mobiliários e a governança corporativa na Santa Clara University School of Law. “Não vi isso antes”.
Almíscar alegou que Tesla seria “caminho suave [e] menos interrupções como uma empresa privada,” muito parecido com seu voo de espaço confidencial companhia SpaceX. Mas também é verdade que Musk nunca estabeleceu-se em seu papel de CEO de uma empresa pública. “Ele não aparecer desfrutar de uma empresa pública em execução ou realmente parecem compreender alguma responsabilidade que você tem quando você financiar uma empresa com dinheiro de outras pessoas”, disse Diamond.
Vai soldado poderia também ajudar a Tesla evitar algum controlo da Securities and Exchange Commission, que investigou a empresa para as suas reivindicações de modelo 3 e mais recentemente tem olhado para as alegações de um denunciante de percalços de fábrica.
Isso não é para dizer que Tesla ainda não conseguia encarar inquéritos judiciais. Peritos notaram que almíscar pode enfrentar sanções penais e civis, bem como processos de acionistas, se verifica-se que ele não tem garantido o financiamento para levar Tesla privada.
Diretoria de Tesla precisa aprovar a compra primeiro antes dos acionistas podem votar a proposta. E eles seriam obrigados a obter o melhor preço para a empresa, o que significaria Considerando que outros potenciais oferece. Caso contrário, correm o risco de ser acusado de rodapé de suas funções, o que poderiam abrir a empresa para processos de investidores enfurecidos.
Placa de Tesla tem sido criticada como suficientemente independente para fazer esses tipos de decisões. Em junho, os acionistas votaram para baixo uma proposta para remover Musk como presidente e três outros membros do Conselho. Essa proposta foi trazida pelo grupo de investimento CtW, que trabalha com fundos de pensões para os sindicatos. O grupo disse que os membros do Conselho Antonio Gracias e Kimbal Musk, irmão do Elon Musk, estavam muito perto do CEO para garantir a necessária independência. O terceiro, 21 Century Fox CEO James Murdoch, faltava-lhe experiência relevante e tem sido implicada em escândalos na Fox e News Corp., o grupo disse em uma carta aos acionistas da Tesla. Vidro Lewis & Co., conselheiro de proxy segundo maior do mundo, frente e verso com CtW contra sua reeleição.
Se a placa forma um Comitê para considerar uma compra, diamante disse, eles devem incluir seus membros mais independentes. Precisarão de contratar sua própria equipe de advogados e banqueiros para avaliar a oferta e lá terá de ser uma “votação significativa” pelos acionistas para aprovar a oferta do Musk, acrescentou. Almíscar provavelmente vai querer evitar uma repetição a compra SolarCity, que estimulou um processo investidor reivindicando a independência da placa que faltava para aprovar o acordo de US $ 2,6 bilhões.
Placa de Tesla soou noncommittal em um comunicado divulgado quarta-feira de manhã. “Na semana passada, Elon abriu uma discussão com o Conselho sobre a tomada de empresa privada”, disse o Conselho. “Esta incluída uma discussão sobre como sendo privada seria melhor servir os interesses de longo prazo de Tesla e também abordou o financiamento para que isso ocorra. O Conselho reuniu-se várias vezes durante a semana e está tomando as próximas etapas apropriadas para avaliar isso.”
A placa vai ser procura garantias que almíscar na verdade tem garantido o financiamento para a compra. Em um tweet subsequente, ele escreveu, “apoio ao investidor está seguro.” Outros detalhes não foram fornecidos para além disso, e um porta-voz do Tesla recusou-se a esclarecer essas declarações.
Almíscar detém 22% do patrimônio da companhia de carros movidos a bateria. Ele pode ser um bilionário, mas ele certamente não tem US $ 50 bilhões (os peritos quantidade preveem que seria necessário para concluir a compra) deitado ao redor da casa. Sem bancos foram oficialmente ainda a dizer a eles que lhe dou o dinheiro. Investimento Saudita comprou US $ 2 bilhões vale de Tesla ações ontem, mas isso está longe de ser a soma de escalonamento precisava tomar Tesla privada.
Musk provavelmente vai ter que emprestar o dinheiro, o que significa que Tesla terá que pagar a dívida. E Tesla é uma empresa com restrições severas em dinheiro. A empresa nunca foi o fluxo de caixa positivo, apesar de Musk prometeu que seria o último meio de 2018. Mas levanta sérias dúvidas sobre se o Tesla pode gerar o dinheiro necessário para financiar esta compra maciça.
“A premissa inteira desde o início é que com cada produto sucessivo, iria gerar dinheiro que seria usado para financiar o desenvolvimento do próximo produto,” disse Sam Abuelsamid, analista sênior da Navigant Research. “O problema é de todos os produtos perderam dinheiro, e então eles continuo a ter de voltar ao mercado de capitais para arrecadar mais dinheiro, manter as luzes acesas, mas também financiar a próxima geração de produtos”.
Abuelsamid levar Tesla privado significa “a base de investidores têm tem que estar disposto a colocar em dinheiro”, acrescentou. “É duvidoso”.
E depois há a promessa de incomum do Musk aos investidores: ficar investidores em um privada Tesla, ou ser comprada em $420 por ação. “Minha esperança é para todos os acionistas continuam, mas se preferem ser comprada, em seguida, isso permitiria que isso acontecesse em um prêmio legal,” ele escreveu em seu e-mail aos empregados.
Especialistas dizem que isso faz pouco sentido. Diamante disse que era difícil vislumbrar como Musk poderia manter sua promessa aos acionistas, tendo a empresa privada, e os outros concordaram. “É difícil analisar,” disse Gregory Shill, assoc
tarde professor de direito na Universidade de Iowa, que ensina o Regulamento de governança e títulos corporativo. “Se todos eles permanecem, ele não pode fazer o negócio. Por que ele está fazendo a oferta se sua sincera esperança é que todos os sócios permanecem? Em alguns aspectos, é um jogo de soma zero: para levá-la privada, você precisa ter as pessoas vender. “
Almíscar sinalizado que Tesla iria emitir ações em particular, se ele prossegue com a compra da empresa carro elétrico e apontado em relação a SpaceX com Fidelity Investments como um roteiro. Exatamente como isso iria olhar é incerto, mas o fundo de crescimento empresa fidelidade recentemente divulgado que prendeu aproximadamente US $ 107 milhões da SpaceX, de acordo com a Bloomberg. A empresa baseada em Boston também detém acções em empresas privadas como Uber, Lyft e Airbnb.
Sob as leis de valores mobiliários dos EUA, uma empresa intimamente pode emitir ações para um número ilimitado de investidores sofisticados sem passar pelo processo de registo necessário para uma oferta pública. Atuais acionistas de Tesla pode ser movida em um fundo mútuo, onde então se tornaria uma parte interessada das minorias na sociedade.
Almíscar pode também criar uma nova empresa pública que serve como um pai para um Tesla privado, mas então sorte da empresa que iria estar ligado a Tesla e ainda estaria sujeito a escrutínio público e divulgações Musk disse que ele quer evitar. Ele estaria de volta onde começou. Shill “Nada disso realmente faz sentido”, disse.
Há pouco precedente para o Musk está considerando com Tesla. Chrysler e a General Motors foram temporariamente privada como parte da sua reorganização de falência há quase uma década. A analogia mais próxima é esforço do Michael Dell para o seu negócio de computador lutando privado em 2013. Forbes chamou-lhe “a mais sórdida tecnologia compra nunca.” Mas que coisa só custou um míseros US $ 25 bilhões. Se Musk tem seu caminho, levar Tesla privada custaria quase o dobro desse montante e poderia revelar-se muito mais desagradável.