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Feller Rate ratifica en “AA-” las clasificaciones de Empresas Lipigas, ante anuncio de acuerdo para la adquisición de Neogas en Perú. |
Solvencia Perspectivas |
Ago. 2015
AA- Estables |
Nov. 2015
AA- Estables |
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http://twitter.com/fellerrate
Contacto: Claudio Salin /claudio.salin@feller-rate.cl SANTIAGO, CHILE – 19 DE NOVIEMBRE DE 2015. Ante anuncio de acuerdo vinculante para la adquisición de Neogas Perú S.A. por parte de Empresas Lipigas S.A., informado mediante hecho esencial el día 18 de noviembre de 2015, Feller Rate ratifica en “AA-” la clasificación de riesgo a su solvencia y líneas de bonos. Las perspectivas de la clasificación se mantienen “Estables”. De acuerdo a lo informado por la compañía, el día 17 de noviembre el Directorio de Empresas Lipigas S.A. firmó un acuerdo vinculante con Neogas do Brasil Gas Natural Comprimido S.A. para la adquisición del 100% de su subsidiaria Neogas Perú S.A. por un monto de US$25,6 millones, sujeto a ajustes post cierre de la transacción. Neogas Perú S.A. es una empresa cuya principal actividad es la comercialización de gas natural comprimido en el mercado peruano (GNC), correspondiendo cerca de un 75% a clientes industriales, mediante contratos de mediano a largo plazo, y el restante 25% a combustible automotriz. A juicio de Feller Rate, esta operación sería consistente con la estrategia planteada por Empresas Lipigas y con los usos de fondos de sus emisiones de bonos y acciones, ampliando su presencia y el abanico de servicios en el mercado peruano. En este último, la empresa ya opera mediante Lima Gas, cuya actividad de envasado y comercialización de GLP se vería complementada por el ingreso al mercado del GNC mediante la incorporación de Neogas. Adicionalmente, la operación incrementaría la diversificación de los ingresos de Empresas Lipigas, implicando que Perú supere el 20% de las ventas consolidadas y el 15% del Ebitda consolidado de la compañía. Por último, la adquisición de Neogas sería financiada principalmente mediante la emisión de acciones que se encuentra en proceso, e incluiría deuda financiera neta por US$16,4 millones, según lo informado en el hecho esencial. Este monto que no implicaría un deterioro en la posición financiera de Empresas Lipigas, evaluada como “Satisfactoria” por Feller Rate. La compañía estima que la operación se concretaría dentro de los próximos 90 días, sujeta al cumplimiento de un conjunto de condiciones precedentes. La clasificación asignada a la solvencia y bonos de Empresas Lipigas S.A. continúa reflejando su posición de liderazgo en el mercado chileno de gas licuado. Asimismo, considera la mayor diversificación de sus ingresos –gracias a su expansión internacional– y el mayor control de sus fuentes de abastecimiento, producto del nuevo Terminal de GLP en Quintero. Por otra parte, incorpora la mantención de un moderado nivel de endeudamiento, con márgenes estables y una “Satisfactoria” posición de liquidez. En contrapartida, la clasificación se ve restringida por el incremento en la exposición a mercados con un mayor riesgo relativo y la participación en una industria competitiva e intensiva en inversiones. PERSPECTIVAS: ESTABLES ESCENARIO BASE: Las perspectivas de la clasificación “Estables” consideran que la compañía mantendrá un moderado endeudamiento, con indicadores de deuda financiera sobre Ebitda inferiores a 2,0 veces. ESCENARIO DE ALZA: El alza en las clasificaciones podría ocurrir si es que, manteniendo sus niveles de endeudamiento, la compañía incorporara políticas de liquidez o de dividendos menos exigente. ESCENARIO DE BAJA: Feller Rate estima que una baja de clasificación es poco probable en los escenarios actuales. |
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El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.cl en la sección Nomenclatura
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